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Bachelor Thesis from the year 2003 in the subject Business economics - Investment and Finance, grade: 1,3 (A), Northumbria University (Newcastle Business School), language: English, abstract: This study investigates the underlying theories and assumptions of two modern capital market-based valuation approaches, the Discounted-Cash-Flow (DCF) and the Economic-Value-Added (EVA) approach, which are nowadays applied principally for industrial and manufacturing firms. This general examination is then transferred into a more specific investigation exploring whether these valuation concepts can be applied to the strongly regulated and more specific field of bank valuation. A questionnaire addressing bank analysts was created to analyse this question. The project indicates that the ideas of shareholder value which have been enforced over the last decade have implemented the need for a more shareholder-focused valuation. The application of DCF is basically attributed to this movement. It is revealed that this concept uses cash flow streams which depict a more realistic picture of an organization¿s true earning power. Moreover, it employs a discount rate based on the capital market and thus reflecting the yield expectations of the investors. EVA, on the other hand is a relatively new concept, copyrighted in 1994 by Stern Stewart. It highlights an organization¿s true economic profits. The study examines its components NOPAT, Capital and Cost of Capital, establishes a relation to DCF, points out some general limitations due to the fact that it falls back on accounting figures and critically assesses its dependence on the CAPM whose inherent assumptions of efficient markets that are not transferable into reality, might affect the valuation. The primary research undertaken finally reveals that the concepts of DCF and EVA are basically suitable to be applied to the valuation of banks. However, there are some peculiarities, primarily due to difficulties associated with the definition and measurement of debt and reinvestments which make slight adjustments in the valuation process indispensable. Nevertheless, the end result is just as effective as in other industries.
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EAN: 9783638702614
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Studienarbeit aus dem Jahr 1999 im Fachbereich BWL - Allgemeines, Note: gut (2,0), Hochschule für Technik und Wirtschaft Berlin (Institut für Immobilienwirtschaft), Veranstaltung: Semesterleistungsnachweis, Sprache: Deutsch, Abstract: Das Discounted-Cashflow-Verfahren (DCF-Verfahren) findet in den letzten Jahren in der deutschsprachigen Literatur erhöhte Aufmerksamkeit. Es wird jedoch fast ausschliesslich im Rahmen der Unternehmensbewertung diskutiert. Das DCF-Verfahren kam ursprünglich nur bei der Analyse von Investitionen, die im Rahmen von Produktionsprozessen selbständige Einkünfte erzielen, zur Anwendung. Heute wird es jedoch auch zur Wertbestimmung von Immobilien benutzt, die für einen Kapitalanleger Einkünfte erzielen. Das Verfahren ist von den USA über Grossbritannien nach Europa gelangt, wo es sich mehr und mehr durchsetzt. Durch die verstärkte Präsenz ausländischer Investoren auf dem deutschen Immobilienmarkt und deren Nachfrage nach Bewertungen unter Anwendung internationaler Methoden, ist das konventionelle, in der Wertermittlungsverordnung von 1988 normierte deutsche Bewertungssystem nicht mehr adäquat. Eine Darstellung internationaler Immobilienbewertungsmethoden in Deutschland gab es bisher nicht. Dieser Mangel veranlasste die Immobilien Zeitung (IZ) dazu, ein "IZ-Tutorial" zu diesem Thema zu verfassen. Dieses Tutorial bildete die Grundlage für ein Buch, das im März 1999 auf den Markt gekommen ist, und erstmalig in Deutschland einen Überblick über internationale Bewertungsverfahren für das Investment in Immobilien gibt. Diese Arbeit selektiert aus den internationalen Bewertungsmethoden das Discounted-Cashflow-Verfahren und stellt es im Rahmen der Investmentmethode, der Residualwertmethode und der Gewinnmethode dar. In einer Schlussbetrachtung werden die Vor- und Nachteile des Verfahrens beschrieben.
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EAN: 9783638788007
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Diplomarbeit aus dem Jahr 2007 im Fachbereich BWL - Revision, Prüfungswesen, Note: 2,0, Hochschule Niederrhein in Mönchengladbach (Lehrstuhl für Unternehmensprüfung), Sprache: Deutsch, Abstract: Die sachgerechte Bewertung von Unternehmen sowie einzelner Vermögenswerte und Schulden ist eines der intensiv und kontrovers diskutierten Problemfelder der Betriebswirtschaftslehre und gilt daher als Königsdisziplin . Bei der Unternehmensbewertung sind zahlreiche Aspekte wie z. B. Markt- und Wettbewerbsumfeld, Prognosemethoden, Szenarien der Unternehmensentwicklung, Finanzierungsstrategien sowie der Einfluss des Steuer- und Gesellschaftsrechts zu berücksichtigen. Die Diskussion über die ¿richtige¿ Vorgehensweise bei der Bewertung von Unternehmen hat in den vergangenen Jahren breiten Raum in der wirtschaftswissenschaftlichen und managementorientierten Literatur eingenommen. Bisher haben sich allerdings parallele Welten entwickelt: Die eher als kompliziert wahrgenommene Theoriediskussion steht einer an den verfügbaren Informationen orientierten Praxis gegenüber. Hinsichtlich der Notwendigkeit von Unternehmensbewertungen bspw. bei M&A-Transaktionen,; die im Jahr 2006 eine neue Höchstmarke mit einem Volumen von 4,06 Bio. US-$ erreichten, ist der Wert eines Unternehmens ein elementarer Faktor für das Zustandekommen von Kauf und Verkauf einer Unternehmung. Neben der Discounted Cash Flow-Methode, die derzeit wohl dem State-of-the-Art der modernen Unternehmensbewertung entspricht, wird im Folgenden auf den innovativen Ansatz von Fundamentalmultiples eingegangen, welcher in der Praxis, insbesondere bei Private Equity Investoren, weit verbreitet Anwendung findet. Die Multiplikator-Methoden, die auch als marktwert- oder kapitalmarktorientierte Bewertungsmethode in der Literatur zu finden ist, erfreuen sich in der heutigen Praxis an hoher Relevanz. Entsprechend auch die theoretische Anerkennung, die sich nicht zuletzt durch die Aufnahme dieses Bewertungsverfahrens in den IDW S 1 - Grundsätze zur Durchführung von Unternehmensbewertungen - widerspiegelt. Die vorliegende Arbeit befasst sich neben der Erläuterung der bereits angesprochenen Bewertungsmethoden im Rahmen von M&A-Transaktionen; mit dem damit einhergehenden Mehrwert für Käufer bzw. Verkäufer. So gilt es die Substanz zu identifizieren und nach den rechtlichen Regeln für die Vertragsparteien einvernehmlich zu gestalten. Hier wird eine definitorische Abgrenzung von Nettoumlaufvermögen und Nettofinanzverbindlichkeiten notwendig. Ein weiterer Problempunkt in der Bewertungspraxis sind die Auswirkungen der unterschiedlichen Methoden, die u. a. zu Veränderung im Working Capital Mechanismus führen, wobei das Working Capital Management als Hauptaufgabe der Unternehmensführung oftmals unterschätzt wird, denn die effiziente Bewirtschaftung des Working Capital steigert die Profitabilität des Unternehmens: Operative Lagerkosten, Forderungsbewirtschaftungskosten und Finanzierungskosten werden reduziert. Ein Studie von KPMG...
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Seminar paper from the year 2006 in the subject Politics - International Politics - Topic: European Union, grade: Good, Ruhr-University of Bochum, course: MA (ECUE), language: English, abstract: Two-sided markets consist of two or more exclusive groups, present simultaneously on a single platform. They both need each other. In order to succeed the platform provider must ensure active participation of both groups. In the beginning these bazaars face chicken-and-egg problem, which should be solved, sometimes even by providing free chicken. These markets include some of the most important industries in new economy such as mobile telephony companies, free TV services, OS suppliers, software providers, gaming companies, credit card companies, auction sites etc. Ebay and amazon are good examples of two-sided markets. In such two-sided markets buyers and sellers first trade with the intermediary/ies so as to gain access to the functionalities of a platform and then trade with each other under oligopolistic conditions. In chapter 1 of this paper an attempt has been made to describe finer nuances of two-sided markets. Thereafter I proceed to discuss the various dynamics of two-sided markets in chapter 2. Two-sided firms differ from traditional industries and they follow totally different business economics. Marginal cost does not help them in deciding optimal price. Pricing policies and other business strategies must be formulated in such a way that it should ensure active interaction of both groups. Pricing strategy should get both sides on board and should also solve chicken-and-egg problem. Chapter 3 describes the pricing policy adopted by two-sided markets. Chapter 4 deals with relevance of two-sided markets for competition policy. Competition Authorities do not need different set of rules to regulate these industries. However Competition Authorities must consider various economic principles that influence pricing and investment decisions in two-sided markets. Chapter 5 concludes with various observations and suggestions.
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EAN: 9783640327454
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